채권 투자 기초 — 금리와 채권값은 왜 반대로 움직이나, 개인이 국채·회사채 사는 법 (2026)

예금은 이자율이 처음에 딱 정해집니다. 3% 정기예금에 넣으면 만기까지 3%입니다. 그런데 채권은 “값이 오르내린다”는 말이 자꾸 나옵니다. 분명 이자를 정해놓고 발행하는 증서인데, 왜 시세가 움직이고, 왜 하필 금리가 오르면 값이 떨어진다고 할까요.

2026년 7월 한국은행이 3년 6개월 만에 기준금리를 2.50%에서 2.75%로 올리면서, 이 질문이 다시 검색창에 자주 오르고 있습니다. 이 글은 채권을 한 번도 사본 적 없는 분을 기준으로, ① 채권이 대체 무엇인지, ② 금리와 채권값이 왜 반대로 움직이는지, ③ 개인이 실제로 국채·회사채를 사는 3가지 경로, ④ 세금까지를 순서대로 풀어드립니다. 금리 이야기가 처음이라면 기준금리 읽는 법을 먼저 보고 오시면 훨씬 매끄럽습니다.

채권은 ‘이자 붙은 차용증’이다

채권을 어렵게 생각할 필요가 없습니다. 정부나 기업이 돈을 빌리면서 써주는 차용증입니다. 여기에 세 가지 숫자가 적혀 있습니다.

• 액면가: 만기에 돌려받기로 한 원금 (보통 1만 원 단위)
• 표면금리(쿠폰): 이 차용증이 약속한 이자율
• 만기: 원금을 돌려주는 날짜

정부가 발행하면 국채(국고채), 기업이 발행하면 회사채, 은행·공기업이 발행하면 각각 은행채·공사채입니다. 빌리는 주체가 튼튼할수록(부도 위험이 낮을수록) 이자를 조금만 줘도 사람들이 사주므로 표면금리가 낮고, 신용도가 낮을수록 이자를 더 얹어야 합니다. 그래서 같은 만기라도 국고채보다 회사채 금리가 높습니다. 이 ‘더 얹어주는 이자’가 신용 위험의 대가입니다.

핵심은 이겁니다. 채권을 발행 때 사서 만기까지 들고 있으면, 예금과 거의 똑같습니다. 약속된 이자를 받고 만기에 원금을 돌려받습니다. 값이 오르내려서 골치 아파지는 건, 만기 전에 사고파는 유통시장에 들어갈 때입니다.

금리가 오르면 채권값이 떨어지는 이유

여기가 채권의 전부라고 해도 됩니다. 원리는 의외로 단순합니다. 이미 발행된 채권의 이자는 고정인데, 시장 금리는 계속 바뀌기 때문입니다.

예를 들어 보겠습니다. 작년에 발행된 표면금리 3% 국채를 100만 원에 샀다고 합시다. 매년 3만 원을 받습니다. 그런데 올해 금리가 올라서 새로 나오는 국채는 표면금리가 4%가 됐습니다. 새 채권은 100만 원에 4만 원을 줍니다.

이제 내가 가진 3% 채권을 팔려고 내놓으면, 아무도 100만 원을 안 냅니다. 같은 돈으로 4만 원 주는 새 채권을 살 수 있는데 3만 원짜리를 제값에 살 이유가 없으니까요. 그래서 내 채권은 값을 깎아야 팔립니다 — 대략 3만 원이 4% 수익이 되는 가격, 즉 75만 원쯤으로 값이 떨어집니다. 반대로 금리가 2%로 내려가면 내 3% 채권이 귀해져서 값이 오릅니다.

여기서 두 가지가 따라 나옵니다. 첫째, 만기까지 들고 있으면 이 등락은 나와 무관합니다. 중간에 값이 어떻든 만기엔 액면가(원금)를 돌려받으니까요. 값 등락은 ‘만기 전에 파는 사람’의 이야기입니다. 둘째, 만기가 길수록 값이 더 크게 출렁입니다. 20년짜리는 금리 1%만 움직여도 가격이 크게 흔들리고, 1년짜리는 거의 안 움직입니다. 그래서 “금리 고점에서 장기채를 사두면 나중에 금리 내릴 때 시세차익까지 노린다”는 전략이 나오는 겁니다. 금리가 실제로 어떻게 움직여 왔는지는 기준금리 인상의 생활경제 영향에서 구간별로 정리해 두었습니다.

개인이 채권 사는 3가지 경로

“그럼 나는 어디서 사나?” 개인이 접근할 수 있는 길은 크게 세 가지입니다.

장외채권이 가장 흔한 경로입니다. 증권사가 미리 매입해 둔 국채·회사채를 앱의 ‘채권’ 메뉴에서 몇천 원~몇만 원 단위로 살 수 있습니다. 만기·표면금리·신용등급·세전수익률(YTM)이 표시되니, 만기와 신용등급을 보고 고르면 됩니다.

채권형 ETF는 개별 채권을 고를 자신이 없을 때 가장 무난합니다. 주식처럼 사고팔 수 있고 여러 채권에 자동 분산됩니다. 다만 ETF는 ‘만기’가 없어 값이 계속 출렁이므로, 만기까지 들고 원금을 확정받는 개별 채권과는 성격이 다릅니다. ETF의 총보수·괴리율 같은 기본기는 ETF 처음 시작하기에 정리해 두었습니다.

개인투자용 국채 — 개인만 살 수 있는 특별 국채

세 경로 중 세제 혜택이 확실한 개인투자용 국채는 따로 볼 값어치가 있습니다. 만 18세 이상 개인만, 판매대행 증권사의 전용계좌로 최소 10만 원부터 연간 2억 원까지 청약할 수 있습니다.

2026년에 구조가 몇 가지 바뀌었습니다. 기존 5·10·20년물에 더해 3년물이 신설돼 만기 부담이 줄었고, 만기까지 기다리던 방식에서 연 1회 이자를 지급하는 이표채 방식이 도입됐습니다. 무엇보다 가산금리가 붙는 게 핵심입니다.

받는 이자는 표면금리(발행월 지표금리에 연동) + 가산금리(만기별 고정) 를 합쳐 계산합니다. 표면금리는 발행하는 달의 국고채 금리에 따라 바뀌지만, 가산금리는 위 표처럼 만기별로 정해져 있어 오래 들고 갈수록 더 얹어줍니다. 단, 이 혜택은 만기까지 보유했을 때만 적용되고, 중도에 환매하면 가산금리·복리·분리과세 혜택이 모두 사라진다는 점을 반드시 기억해야 합니다.

구체 시나리오 — 10년물에 2,000만 원을 넣고 만기 보유. 발행월 표면금리를 약 2.9%로 가정하면 여기에 가산금리 1.0%가 더해져 적용 금리는 약 3.9% 수준이 됩니다. 이자소득은 다른 금융소득과 합산하지 않고 15.4%로 분리과세되므로, 금융소득이 많은 분일수록 종합과세(최고 49.5%)로 넘어가는 것을 막아주는 효과가 큽니다. 실제 적용 금리는 청약하는 달마다 달라지니, 세후 실수령 이자는 사이트의 계산기 허브에서 금액·기간을 넣어 직접 확인해 보시길 권합니다. 표면금리와 가산금리 합계는 청약 전 판매 증권사 공지에서 그 달 수치를 확인하면 됩니다.

채권 세금 — 매매차익은 비과세, 이자는 15.4%

채권 세금은 두 갈래로 나눠서 보면 명확합니다.

• 이자(표면이자·쿠폰): 이자소득으로 15.4% 원천징수. 예금 이자와 같은 취급입니다.
• 매매차익(값이 올라 팔아 남긴 차익): 개인이 직접 산 채권이라면 소득세법에 열거되지 않아 비과세입니다.

이 비대칭이 채권 투자의 숨은 매력입니다. 금리가 높을 때 값이 떨어진 채권을 싸게 사두었다가 금리가 내려 값이 오르면, 그 시세차익에는 세금이 붙지 않습니다. 그래서 표면금리가 낮고(=이자 과세가 적고) 값이 싸진 채권으로 매매차익을 노리는 전략이 세금 면에서 유리하다는 말이 나옵니다.

주의할 지점은 금융소득 종합과세입니다. 이자·배당을 합친 연간 금융소득이 2,000만 원을 넘으면 초과분이 다른 소득과 합산돼 누진세율로 과세됩니다. 채권 이자도 여기에 들어갑니다(개인투자용 국채 분리과세분은 예외). 금융소득이 커지는 구간이라면 배당소득 세금 총정리에서 2,000만 원의 벽이 어떻게 작동하는지 함께 확인해 두시면 좋습니다. 참고로 채권형 ETF는 개별 채권과 과세 방식이 달라(매매차익도 과세) 구분이 필요합니다.

자주 묻는 질문 (FAQ)

Q1. 금리가 오르는 시기인데 지금 채권을 사도 되나요?

만기까지 보유할 생각이라면 금리 상승기는 오히려 ‘높은 이자를 확정해 두는’ 기회일 수 있습니다. 지금 사는 채권의 이자가 그만큼 높게 정해지기 때문입니다. 반대로 만기 전에 팔 계획이라면, 산 뒤에 금리가 더 오르면 값이 떨어져 손해를 볼 수 있으니 만기와 보유 계획을 먼저 정하는 게 순서입니다. 방향을 단정하기보다 ‘얼마 동안 묻어둘 수 있는 돈인가’를 기준으로 판단하세요.

Q2. 채권은 원금이 보장되나요?

발행 주체가 부도나지 않고 만기까지 보유하면 액면가(원금)를 돌려받습니다. 국채는 정부가 갚으므로 부도 위험이 매우 낮지만, 회사채는 발행 기업이 어려워지면 이자·원금을 못 받을 수 있습니다. 그래서 신용등급(AAA~) 확인이 중요합니다. 또한 만기 전에 팔면 그 시점 시세대로 정산되므로 원금보다 적을 수도, 많을 수도 있습니다. ‘만기 보유’와 ‘중도 매도’는 완전히 다른 이야기라는 점을 기억하세요.

Q3. 예금이랑 뭐가 다른가요? 무엇을 골라야 하나요?

만기까지 든다면 채권은 예금과 비슷하되, 국채는 예금자보호(1억 원) 대상은 아니지만 정부가 갚는다는 점, 회사채는 예금보다 이자가 높은 대신 부도 위험이 있다는 점이 다릅니다. 또 채권은 만기 전에 사고팔 수 있고 매매차익이 비과세라는 점에서 예금과 갈립니다. 안전을 최우선한다면 예금·국채, 조금 더 이자를 원하면 우량 회사채, 세제 혜택을 원하면 개인투자용 국채를 저울질하는 식으로 접근하면 됩니다. 예적금과의 비교는 예적금 굴리기 전략에서 세후 이자 기준으로 따져볼 수 있습니다.

정리

채권의 핵심은 딱 세 문장입니다. 채권은 이자 붙은 차용증이고, 만기까지 들면 예금과 비슷하다. 시장 금리가 오르면 이미 산 채권값은 떨어지고, 내리면 오른다 — 단 이 등락은 중간에 파는 사람의 이야기다. 개인은 장외채권·개인투자용 국채·채권형 ETF 세 경로로 살 수 있고, 이자는 15.4% 과세, 직접 산 채권의 매매차익은 비과세다.

금리 방향을 맞히려 애쓰기보다, ‘이 돈을 얼마나 오래 묻어둘 수 있는가’와 ‘만기 보유냐 중도 매도냐’를 먼저 정하면 나머지 선택은 훨씬 쉬워집니다. 금리 흐름 자체가 아직 낯설다면 기준금리 읽는 법으로 큰 그림을 잡고, 세후 실수령액은 계산기 허브에서 직접 넣어 보시길 권합니다.

주영 이

데이터로 경제를 읽는 리지노믹스 운영자입니다. 한국은행·KOSIS·국토교통부 공공데이터를 직접 내려받아 검증하고, 계산기와 실거래 데이터로 “내 상황에서 얼마인지”에 답하는 글을 씁니다. 모든 글은 1차 출처를 명시하며, 특정 상품·지역의 매수 권유를 하지 않습니다.